DQZHAN訊：ABB拋棄電網(wǎng)業(yè)務 輕裝上陣還是下一個被拆分的巨頭？
在部分反對者看來，出售ABB*重要的業(yè)務部，不僅僅是拋棄了企業(yè)的傳統(tǒng)和靈魂，更是對瑞士的背叛。
2018年12月17日，瑞士工業(yè)巨頭ABB集團（下稱ABB）CEO史畢福（Ulrich Spiesshofer），在位于美國舊金山的文藝復興酒店宣布，旗下電網(wǎng)業(yè)務將以110億美元的估價出售給日本日立集團。
日立集團將以合資公司的形式首先收購ABB電網(wǎng)業(yè)務80.1%的股份。三年后， ABB可選擇繼續(xù)出售所保留的剩余股份，日立對這部分股份擁有選擇購買權(quán)。
電網(wǎng)業(yè)務：核心還是雞肋？
電網(wǎng)業(yè)務已淪為ABB的棄兒。但對于以電氣技術起家的ABB而言，它依然是集團目前四大業(yè)務部中*重要的組成部分。且ABB電網(wǎng)業(yè)務目前仍力壓通用電氣、西門子等巨頭，占據(jù)著全球**的寶座。
以2018年三季度為例，ABB營收為92.57億美元，電網(wǎng)業(yè)務部的營收占比25%。隸屬于電網(wǎng)業(yè)務的員工數(shù)量也占到了全集團的27%。
電網(wǎng)業(yè)務*大的弱點在于利潤率。
該業(yè)務4.7%的稅前息前利潤率（EBIT）在電力市場不景氣的大環(huán)境下雖可圈可點，但這個數(shù)字僅為其他三大業(yè)務部的三分之一。
向前追溯到史畢福出任CEO后的**年，電網(wǎng)業(yè)務更是集團的災難。2014年1月，史畢福在他的**場新聞發(fā)布會上，不得不宣布下調(diào)集團當年盈利預期，理由是一場風暴給ABB的北海風電并網(wǎng)項目帶來了至少2.6億美元的直接損失，連同后續(xù)損失，高達約10億美元。
歸根結(jié)底，當時ABB內(nèi)部并沒有做過任何針對惡劣氣象條件的風險管理。
除了歷史因素，對于大客戶和巨型項目的嚴重依賴、項目開展所需的巨大資金需求，以及難以預測的政府影響，都是電網(wǎng)業(yè)務的減分項。
輕資產(chǎn)、重技術的瘦身之路，從工業(yè)巨頭轉(zhuǎn)型為科技公司和控股公司，成為各大巨頭青睞的發(fā)展之道——至少經(jīng)歷多次拆分的通用電氣、西門子，以及如今的ABB都這么認為。
“我們希望將ABB打造成數(shù)字工業(yè)時代的優(yōu)越者?！笔樊吀Ｔ谛侣劙l(fā)布會上的說法代表了ABB管理層的觀點：蓬勃發(fā)展的數(shù)字化業(yè)務比電網(wǎng)業(yè)務更有前景。至少機器人和運動控制業(yè)務部17%的稅前息前利潤率（2018年三季度），冠絕所有業(yè)務部。
在2018年夏天接受《新蘇黎世報》采訪時，史畢福已表明態(tài)度，集團需要減少對大訂單的依賴，并力求擴大可重復訂單所帶來的收入比例：“給供電企業(yè)出售變電站，或是定期給大量工業(yè)機器人客戶提供軟件更新，這是有區(qū)別的?！?
在出售電網(wǎng)業(yè)務的同時，ABB也宣布將進行集團內(nèi)部的組織架構(gòu)調(diào)整。隨著電網(wǎng)業(yè)務的消失，集團將成立四大新業(yè)務部：電氣業(yè)務部、工業(yè)自動化業(yè)務部、機器人及離散自動化業(yè)務部、運動控制業(yè)務部。
其中，運動控制業(yè)務部將從機器人業(yè)務部中獨立出來，原先的機器人事業(yè)部將吸收ABB于2017年以20億美元收購的奧地利公司B&R（貝加萊），后者在可編程邏輯控制器（PLC）、運動伺服機器和離散自動化領域有著豐厚的技術沉淀。
2017年4月，ABB收購奧地利公司B&R，此舉加強了ABB在機器人領域的競爭力。圖中從左至右為史畢福、ABB中歐區(qū)域負責人Peter Terwiesch以及B&R總經(jīng)理Hans Wimmer圖源：APA
此外，由原ASEA CEO Percy Barnevk所建立的極為復雜的矩陣組織結(jié)構(gòu)（國家地區(qū)和業(yè)務部作為兩個維度），將被徹底廢除。
新四大業(yè)務部將囊括自身領域內(nèi)全球地區(qū)的管理工作，并將從蘇黎世總部獲得更大的自主權(quán)力。由于此前電網(wǎng)業(yè)務幾乎和所有其他業(yè)務部都有錯綜復雜的關聯(lián)，因此，剝離電網(wǎng)業(yè)務被部分管理層人士視為廢除矩陣結(jié)構(gòu)的前提。
老戲碼：管理層對戰(zhàn)大股東
ABB出售電網(wǎng)業(yè)務的源頭可追溯到三年前。
在2015年秋季的ABB倫敦投資者大會上，史畢福表示，集團正在考慮針對電網(wǎng)業(yè)務的、所有可能的戰(zhàn)略性選項。當時外界廣泛認為，ABB管理層受到了來自大股東瑞典基金公司Cevian Capital（占股比5%）和美國投資管理公司Artisan Partners要求剝離電網(wǎng)業(yè)務的強大壓力。
其中起到關鍵作用的是被稱為“資本主義屠夫”的Cevian Capital。該基金公司一直依靠大量購入低估值的藍籌股，并通過影響公司管理層決策以提升股價來獲得收益。
Cevian Capital*近的大手筆，是憑借15%股份的影響力逼迫德國鋼鐵巨頭蒂森克虜伯分拆上市，*終分為蒂森克虜伯工業(yè)公司和蒂森克虜伯材料公司；2012年，Cevian Capital使用同樣手法導致有著三百年歷史的英國陶瓷化學企業(yè)Cookson集團解體，被拆分為Alent和Vesuvius。Cevian Capital還持有丹麥*大銀行丹斯克銀行（Danske Bank）7.7%的股份，該銀行目前正因洗錢丑聞遭到調(diào)查。
Cevian Capital希望ABB剝離電網(wǎng)業(yè)務并不讓人意外。
早在Cevian Capital入股ABB時就定下目標，股價在未來十年內(nèi)翻一番。但事與愿違，ABB的股價近十年來一直穩(wěn)定地保持在20歐元/股以下。
2015年，史畢福領導的管理層曾頂住了來自股東的壓力，經(jīng)過一年多的調(diào)研，于2016年10月宣布，繼續(xù)保留電網(wǎng)業(yè)務。
但這兩年以來，史畢福承受的壓力愈來愈大。史畢福于2013年9月正式接任公司CEO，當年ABB前三季度的營收為305億美元、稅前息前利潤率為11.7%，凈債務為34億美元；這三個數(shù)字在2018年前三季度則分別為268億美元、10.3%和60億美元。
這份難看的成績單不僅解釋了低迷的股價，也被視為要求史畢福“下課”的合法性源頭。
這兩年行業(yè)內(nèi)的拆分大潮，也使史畢福更加沒有底氣。特別是在通用電氣被踢出道瓊斯指數(shù)并開始剝離部分核心業(yè)務，以及西門子集團公布“2020+愿景”戰(zhàn)略之后，認為ABB所涉及的業(yè)務太廣太雜的質(zhì)疑聲，此起彼伏。
2019年1月19日，史畢福**在宣布出售電網(wǎng)業(yè)務之后接受專訪。面對《新蘇黎世報》記者“為何時隔兩年對電網(wǎng)業(yè)務的態(tài)度發(fā)生180度轉(zhuǎn)變”的質(zhì)疑，史畢福辯護稱：“我們一直致力于發(fā)展數(shù)字化工業(yè)，并持續(xù)降低集團對基礎設施建設的依賴，首先是發(fā)電業(yè)務，然后是軌道交通業(yè)務，現(xiàn)在是*后一步——電網(wǎng)業(yè)務。到現(xiàn)在才出售電網(wǎng)業(yè)務，是因為需要數(shù)年時間整頓它?！?
他所提的整頓，指的是提高電網(wǎng)業(yè)務估值，2016年電網(wǎng)業(yè)務的估值僅為38億-55億美元，明顯低于2018年出售時的110億美元。
在一個月前的發(fā)布會上，史畢福曾坦言：“資本市場關注并青睞的只是某種商業(yè)模式?！逼渲械臒o奈也許只有史畢福自己知曉。
但史畢福的“官方解說”不能解釋的還有一點：ABB已經(jīng)宣布，出售電網(wǎng)業(yè)務80.1%股份的所得收益，將以股票回購或類似形式回饋股東，而不是選擇利用這筆資金在研發(fā)領域加大投入，這筆收入共計76億-78億美元。此舉被廣泛看作是公司管理層向股東屈膝投降的標志。
面對質(zhì)疑，史畢福只是強調(diào)：“我們有充足穩(wěn)定的現(xiàn)金流。我們的*高準則是，為ABB的股東創(chuàng)造更多的價值?！?
前ABB瑞士區(qū)域負責人Edwin Somm在接受《盧塞恩時報》采訪時批評道：“將出售電網(wǎng)業(yè)務所得返還給股東，這說明管理層根本不知道該如何使用這筆資金，對集團未來的保障又在哪里？組織架構(gòu)的變動將威脅到許多崗位，公司應為部分員工進行再培訓以避免被裁，這需要投入資金。這是企業(yè)的責任?！?
這一次，管理層與大股東之間的矛盾，似乎再次以大股東的勝利而告終——如果不看股價走勢的話：宣布出售電網(wǎng)業(yè)務當天，ABB的股價為17.05歐元/股，如今為16.76歐元/股。
批評：責任與利益的選擇
ABB電網(wǎng)業(yè)務的出售已板上釘釘，但是瑞士各界廣泛而激烈的批評一直沒有停息。
在部分反對者看來，出售ABB*重要的業(yè)務部，不僅僅是拋棄了企業(yè)的傳統(tǒng)和靈魂，更是對瑞士的背叛。
在2016年ABB集團125周年的慶典上，史畢福特意在ABB日內(nèi)瓦工廠前剪彩了一輛由ABB贊助給瑞士鐵路公司的列車，以表達對這個國家的感激。ABB還在當年資助了歷時17年的瑞士國家工程——貫穿阿爾卑斯山脈的圣哥達基線隧道的開通儀式，以突出ABB作為瑞士公司的國家責任。
但ABB對瑞士的忠誠似乎只停留于形象工程。
出售電網(wǎng)業(yè)務的故事，其實早在19年前就上演過。
ABB集團由瑞士Brown, Boveri & Cie.及其瑞典競爭對手ASEA于1988合并而成，在集團的誕生地瑞士巴登，曾有1.5萬名員工工作于此。之后，ABB總部遷往蘇黎世，但巴登作為ABB曾經(jīng)發(fā)電業(yè)務*重要的生產(chǎn)和研發(fā)基地，直到2000年，仍在當?shù)毓蛡蛄顺^6000名員工。
作為ABB輕資產(chǎn)道路的**步，位于巴登的發(fā)電業(yè)務于2000年被出售給法國阿爾斯通。但阿爾斯通在2015年，又將自己的發(fā)電業(yè)務轉(zhuǎn)賣給了通用電氣。經(jīng)過數(shù)次轉(zhuǎn)手和組織架構(gòu)調(diào)整，目前ABB原發(fā)電業(yè)務在巴登所雇員工數(shù)量已不足2000年的一半。
同樣的故事還發(fā)生在瑞士巴塞爾，當?shù)亟艹龌瘜W企業(yè)Ciba于2008年被巴斯夫集團以61億瑞郎收購。但好景不長，在巴斯夫2009年成本優(yōu)化計劃下，巴塞爾至少丟失了3700個工作崗位。
回到現(xiàn)時，盡管蘇黎世仍然是ABB的總部所在地，但瑞士這一國家對于集團的重要性已大大下降：目前瑞士員工數(shù)量僅占總員工數(shù)量的5%。
ABB出售電網(wǎng)業(yè)務的決定，無疑將進一步削弱瑞士在集團內(nèi)部的話語權(quán)和影響力。出于歷史原因，電網(wǎng)業(yè)務的生產(chǎn)和研發(fā)主要都位于瑞士境內(nèi)。除了位于巴登的研發(fā)中心外，Oerlikon的高壓設備工廠、日內(nèi)瓦工廠、Sécheron的牽引變壓器工廠以及Lenzburg的半導體工廠，都隸屬于電網(wǎng)業(yè)務部。
其中，Lenzburg的半導體工廠顯得尤為諷刺。該廠在2010年被**現(xiàn)代化，在2016年的ABB集團125周年慶典上，更是當做ABB先進工廠被大肆宣傳。如今，該廠600名員工的命運和曾經(jīng)被拋棄的發(fā)電業(yè)務如出一轍。
另一個反對的聲音來自于瑞士政界。2019年1月10日，以ABB出售電網(wǎng)業(yè)務為由，瑞士兩大政黨社會民主黨（SP）和基督教民主人民黨（CVP）共同向聯(lián)邦提出修正案倡議（Standesinitiative），要求聯(lián)邦政府在企業(yè)收購問題上扮演更加積極的角色。
作為傳統(tǒng)的左派政黨，社會民主黨要求政府在涉及大量工作崗位變動的企業(yè)并購過程中，通過加強審核程序來干預市場決策。該黨的黨團代表Dieter Egli表示：“當企業(yè)出售業(yè)務導致工作機會消失時，政治家就在一邊冷眼旁觀，這是無法接受的?！?
“當然，政府在多大程度上對市場進行干預并不好把控，”Egli補充道，“瑞士目前自由的勞動力市場當然有益于經(jīng)濟，但將雇員的飯碗完全交由市場去決定，這絕不是答案，特別是當某些公司出售業(yè)務僅僅是為了滿足股東的要求時?！?
社會民主黨在修正案倡議中，特別提及了法國政府在通用電氣收購阿爾斯通發(fā)電業(yè)務時，所強制要求的工作機會保障計劃。但目前法國的失業(yè)率遠高于瑞士。
偏自由主義的基督教民主人民黨則在倡議中將矛頭指向了股東，該黨發(fā)言人表示：“和過去相比，如今的許多股東并不是，也不把自己看成是有責任感的公司所有者，他們關注的只是自己的收益?！?
與社會民主黨不同，該黨主張完善法律規(guī)范，包括規(guī)定提高員工持有股份以及加強管理委員會（Verwaltungsrat，類似于監(jiān)事會和董事會的合體）的權(quán)力。
縱然ABB的輕資產(chǎn)道路觸怒了絕大數(shù)瑞士人，但時代的力量不可阻擋。
包括通用電氣、西門子在內(nèi)的眾多巨頭們都處于痛苦的變革期中。目前資本市場青睞的，已不再是擁有眾多業(yè)務的復合型大企業(yè)，而是決策靈活、專注細分領域的中型企業(yè)。現(xiàn)在，終于輪到ABB了。
